招商证券:黄金珠宝行业需求高景气产品渠道双升级

yaboleyu 2022-07-05 行业资讯 29 0

  智通财经APP获悉,招商证券发布研报称,2021年度黄金珠宝社零数据领跑可选消费,行业需求呈现高景气。在产品方面,不断升级的黄金制作工艺带动消费需求增长,同时文化自信提升使得古法金成为黄金市场的爆款;在渠道方面,龙头品牌渠道下沉收割低线城市份额,市场集中度提升,同时各品牌纷纷布局直播电商,品牌线上渠道逐步多元化。预计未来黄金消费持续旺盛,培育钻石将逐渐兴起。行业内公司推荐:

  回顾2021:金银珠宝需求高景气,珠宝社零领跑可选消费。婚庆市场的需求复苏带来黄金珠宝行业2021年销售数据快速恢复,2021年金银珠宝零售值增速是社零消费里增速最高的类目,1-12月同比增长29.8%,回溯19年增长23.7%,全年金银珠宝零售值增长保持高景气的旺盛复苏态势。2021年第一季度金价大幅下行,第二季度转跌为涨,第三季度以来维持低位震荡,金价的上行预期也推动了乐鱼云网站黄金产品的销售,全年消费者对黄金的购买热情持续高涨。

  1)产品变革:黄金工艺不断变革,古法金热情提升。从千足金、万足金到3D硬金、5G黄金、5D黄金,不断升级的黄金制作工艺带动黄金市场消费需求提升;并且,随着近几年文化自信的提升,富含国风元素的古法金受到消费者追捧,各大品牌纷纷布局。

  2)渠道变革:龙头品牌渠道下沉,线上渠道多元化。疫情期间,行业龙头品牌在低线城市逆势开店,降维打击地方中小品牌,行业份额向头部品牌集中;同时,直播电商快速兴起,抖音快手大力扶持品牌自播,各个品牌纷纷布局电商直播渠道,公司线上运营从单一的淘宝系逐渐向多元化转变。

  展望2022:黄金走势有望持续,培育钻石逐渐兴起。经济发展逐渐呈现滞涨态势,黄金避险效应将继续推动金价上行,同时制作工艺升级提升黄金的消费属性,非婚庆场景消费逐渐增加,明年预计黄金消费仍将保持旺盛的态势。培育钻石目前市场需求旺盛,结构性优质产品供不应求,有望在中国实现渗透率的快速提升。

  1)周大福(01929):门店布局不断加码,渠道下沉收割市场。周大福通过新城镇计划、以省代模式快速开店,渠道下沉布局低线城市,近年来开店成效显著,门店数量快速增加,明年新门店模式的推广有望进一步打开开店空间,将助力品牌在低线城市抢占市场、快速提升市占率。

  2)周大生(002867.SZ):开店加速+同店提效+黄金补短板,保障明年收入利润持续增长。周大生推行省代模式,目前大部分地区都已签订省级代理,明年开店进程有望加速;黄金纳入收入体系并给予加盟商28天账期支持、开发特色黄金产品,有利于推进黄金产品销售,补足黄金品类短板,且公司在黄金产品的布局有望受益于行业整体趋势;未来三年公司将全面推动配货模型的推广,有利于单店效率提升,同店店效提升也将进一步增厚收入和业绩。

  风险提示:金银珠宝消费增长不达预期;头部品牌开店速度不及预期;培育钻石等新兴品类对天然钻石销售有所冲击;高基数下同店销售数据出现下滑等风险。

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